全方位解析2026年投资机会，景顺长城基金年度策略来了

清風

　　回顾 2025 年，全球市场在货币政策转向、地缘政治缓和与 AI 浪潮中呈现分化格局。我国权益市场在科技突围、政策和流动性支持等积极因素下，AI、创新药、新能源和有色金属等热门行业轮番上涨，带动上证指数一度突破 4000 点大关；债券市场告别过去几年的单边上涨，波动加大且收益空间有所收窄。

　　展望 2026 年，随着中国经济步入结构转型的新阶段，我们对市场持乐观判断，尤其是权益市场，相信科技仍将是未来市场主线，同时资源品和顺周期领域或有细分机会，而红利则在低利率环境下，依旧是组合的稳定器；债市或迎窄幅波动，更关注其交易性机会；大宗商品方面，则关注供需双向推动的工业金属、以及美联储降息周期下的黄金。

　　基本面：经济增速保持稳定

　　“十五五”规划将“坚持以经济建设为中心”摆在指导思想首位，习近平总书记提出“2035 年人均国内生产总值达到中等发达国家水平”，对应人均 GDP 需达到 2 万美元以上，未来十年经济增速中枢需达 4.5%。作为“十五五”的开局之年，2026 年 GDP 增速目标预计制定在 5%左右。同时，反内卷与内需政策的影响下，有望带动通胀走出低谷。从节奏看，预计 2026 年经济实际增速保持稳定，名义 GDP 逐季回升；结构上，提振消费将成为主要增长驱动，同时供给端继续推动科技创新和产业升级。

　　具体来看，“十五五”规划强调经济模式要“内需主导、消费拉动、内生增长”，预计消费端是 2026 年政策核心变化所在。短期通过补贴、限购放松、提高公共服务支出等措施刺激需求，长期依托收入分配改革与加大社会保障，增加居民收入和提升消费倾向。房地产对经济的拖累在减弱，从全球经验来看，日本以外的各国房地产经历危机后的调整周期多不超过5 年，而我国房地产自 2021 年 3 季度开始调整至今；2026 年租金回报率吸引力提升、房贷利率仍有下行空间、以及城中村改造和专项债等需求端政策加码，有望推动房价筑底回稳。

　　制造业投资方面，保持平稳且结构加速优化，“十五五”规划聚焦人工智能+、新能源、量子科技等前沿领域，科技产业占比不断提高，为经济增长注入新动能。物价上，统一大市场的建设，有望推动 CPI 同比抬升和 PPI 同比转正，通胀改善方向确定。与 2016 年相比，本轮供给侧去产能更强调市场化和法律化，同时因在需求端更注重消费的发力，预计拉动的力度相对温和。

　　财政政策将延续积极取向，根据“十五五”规划定调，实施更加积极的宏观政策，持续稳增长、稳就业、稳预期，官方赤字率预计延续 4%，同时支出结构向民生领域倾斜；货币政策适度宽松基调不变，流动性将延续充裕，同时或更重视传导与结构，降准降息仍有空间，但预计将较为审慎。