为什么根据数据，今天的比特币看起来比2017年更便宜

悟@道

• 比特币对黄金的估值达到极端低估水平，呼应2015年水平，随后出现多年的反弹。
• 比特币的交易水平显示出比2017年更具吸引力。分析师将比特币的价值与黄金进行比较，并看到深度相对疲软的迹象。
• 类似的情况曾在早期的长期市场底部出现。
  

比特币的交易水平显示出比2017年更具吸引力。分析师将比特币的价值与黄金进行比较，并看到深度相对疲软的迹象。类似的情况曾在早期的长期市场底部出现。

比特币对黄金的比价创下新低

比特币相对于黄金的价值在一月跌至历史最低水平。这一数值经过全球货币供应变化的调整。Bitwise Europe的数据显示，BTC对黄金的比率进入了极端区域。

该比率在Z-score标准的负两个水平附近波动。这个区域曾出现在比特币被严重低估的时期。上一次出现类似读数是在2015年，之后比特币经历了多年的复苏。

分析师 Michaël van de Poppe 表示：“今天是比特币比2017年更好的买入时机。”

今天比2017年更适合买入#比特币。

目前是史上最低的黄金估值。pic.twitter.com/ePu8TIq5Sz

— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 2026年1月31日

他的评论是在数据发布后发表的。其他分析师也提到了与过去周期的历史对比。

分析师关注可能的黄金轮换

黄金价格在过去一年翻了一番，而同期比特币则下跌。这种背离让一些交易者考虑从黄金转向比特币。分析师表示，这种轮换取决于市场状况和时机。

比特币的长期持有者供应持续增加。

长期供应开始恢复，但在此过程中，弱手被清洗出局。

这是健康复苏的经典成本。https://t.co/IhEsDeKQWn pic.twitter.com/fycpn1qA1j

— anıl (@anlcnc1) 2026年1月31日

Bitwise Europe的 André Dragosch 指出，比特币在经历相对疲软期后常常会受到关注。Swyftx的 Pav Hundal 表示，资金轮换可能在二月或三月开始，但他也指出，轮换并不遵循固定的时间表。

其他分析师提醒保持谨慎。Benjamin Cowen 表示，比特币可能会继续相对于更广泛的市场走弱。他补充说，快速从黄金转入比特币的情况可能不会很快发生。

长期持有者显示早期积累迹象

链上数据显示，长期比特币持有者在一月的下跌期间增加了供应。这些持有者是持币时间超过155天的实体。他们的行为通常反映出卖压减轻。

CheckOnChain的数据表明，长期持有者的供应出现了恢复。同时，长期持有者支出二元指标（Long-Term Holder Spent Binary）持续下降。这表明流入交易所的币减少。

在早期市场底部后也出现了类似的模式。在过去的周期中，长期持有者的积累发生在价格反弹之前。分析师指出，价格反应通常跟随市场行为的变化。

这一结构支持比特币今天比2017年更便宜的观点，数据如此。分析师继续关注相对价值指标和链上趋势。市场仍对宏观因素和投资者情绪保持敏感。