比特币重新突破71,000美元：它能持续多久？

qwerta2026

比特币自周五的$60,150低点反弹约17%，但反弹尚未消除衍生品市场中弥漫的谨慎情绪。交易者仍对追逐新的上涨敞口保持警惕，因为价格徘徊在$70,000附近，流动性动态呈现出复杂的局面。在过去五个交易日中，杠杆多头期货清算总额约为18亿美元，引发市场猜测主要对冲基金或市场做市商可能遭受了巨大亏损。周四的下跌后，市场难以维持动力，凸显出即使价格试图重新夺回涨势，风险偏好仍然脆弱。

主要要点

比特币的衍生品信号显示出高度谨慎，本周期权偏斜约为20%，表明交易者在权衡潜在的第二波资金清算。

虽然价格部分收复了周四的部分亏损，但反弹并未转化为对新多头敞口的广泛需求，尤其是与黄金和科技股相比。

整体期货清算显示出近期一波强制平仓，但主要交易场所的未平仓合约保持稳定，表明多头和空头的信心参差不齐。

期货市场显示出对看涨杠杆的需求降温，BTC期货基差率跌至一年多来的最低水平，强调尽管价格突破关键水平，但市场仍持谨慎态度。

提及的代码：$BTC

市场情绪：看跌

市场背景：当前动态发生在加密市场杠杆偏好低迷的背景下，期权和期货信号与现货价格的涨幅出现分歧。投资者正在重新评估风险、流动性以及可能重新加速更广泛上涨的催化剂，同时对市场做市商和流动性问题的系统性担忧使参与者保持谨慎。

为何重要

比特币市场当前的情绪反映出价格走势与衍生品市场中风险偏好之间的更广泛紧张关系。从周五低点反弹的空间受到上行需求减弱的限制，表明买家变得更为挑剔，选择性敞口仍然是关键。对市场参与者而言，关键的结论不是对比特币本身缺乏兴趣，而是在波动性仍然较高、流动性条件不一的情况下，犹豫是否部署新杠杆。

清算背景强调了清算在市场中的脆弱性。当在五天内约有18亿美元的杠杆多头期货合约被清算时，可能促使主要参与者重新评估风险，进而扩大买卖价差并引发保护性卖压，影响超出短期的市场情绪。这种环境使多头难以建立持续的动力，即使价格测试并短暂突破重要关口。

在情绪方面，期权市场的偏斜为价格反弹提供了反向指标。两个月期权偏斜约20%显示出持续的恐惧和对下行保护的溢价。在平静时期，对看涨期权的需求——代表乐观情绪——会推动偏斜向中性水平靠拢。而目前市场似乎更关注潜在的进一步亏损风险，而非失控的反弹。缺乏明确的催化剂使得任何上涨都可能是渐进的，并且如果流动性收紧或宏观风险转变，可能会出现负面意外。

交易者将密切关注幕后操作的机构——市场做市商、对冲基金或自营交易部门——是否会在短期内调整风险模型。对未见的资产负债表事件的担忧可能影响市场心理，尤其是在持续质疑加密市场系统性杠杆的情况下。虽然一些多头在价格试图突破$70,000时增加敞口，但整体基调仍然谨慎，衍生品市场信号显示，如果出现新的流动性担忧或监管消息，风险偏好可能重新占据上风。

比特币期货合约的整体清算，美元。来源：CoinGlass

当前的叙事也促使我们更深入地观察价格变动与对冲行为之间的关系。周末价格反弹与杠杆需求减少之间的明显不协调，提出了比特币未来走势的疑问。如果价格能在不吸引更大规模杠杆的情况下维持涨势，可能的情景是逐步重新累积多头头寸。相反，任何新的冲击——无论是杠杆平仓、监管变化还是宏观催化剂——都可能加速新一轮的抛售压力，鉴于目前市场的脆弱信心。

数据显示，市场在关键水平附近试探性地徘徊。主要交易所的比特币期货未平仓合约总量在周五约为527,850 BTC，基本持平于上周，尽管这些合约的名义价值从约443亿美元下降到358亿美元。这一对比——未平仓合约稳定但名义敞口大幅减少——反映的是风险在重新分配，而非多头信心的全面转变。这意味着部分交易者选择对冲或减仓，而其他人仍在谨慎地增加敞口，特别是在价格在$70,000区域内波动时，更加注重保证金纪律。

为了判断大玩家是否在重新考虑风险，BTC期货基差率——衡量期货相对于现货的溢价指标——在周五降至约2%，为一年多来的最低水平。在中性条件下，年化溢价通常在5%到10%之间，以补偿结算滞后。此下降信号显示出对看涨杠杆的需求降温，即使价格成功突破了$70,000的心理关口。这种价格强势与杠杆偏好的背离，解释了市场为何尚未开启持续的反弹，以及为何交易者仍需警惕流动性收紧或风险情绪恶化可能带来的回调。

比特币期货的整体未平仓合约，BTC。来源：CoinGlass

期权动态增加了另一层谨慎。比特币期权市场表现出对下行保护的需求增加，这是风险厌恶情绪的典型表现。最新数据显示，PUT- CALL偏斜升高，表明交易者愿意支付溢价以对冲下跌风险。偏斜的升高与市场压力时期的恐惧和不确定性相符。在宏观条件稳定的情况下，一些参与者可能预期更强烈的反弹，但缺乏有说服力的看涨催化剂，意味着市场仍可能持续波动，情绪也可能在消化新信息时出现波动。

Deribit的BTC两个月期权偏斜（PUT-CALL）。来源：laevitas.ch

当前的情绪处于一个更广泛的叙事中，即使没有明显的催化剂，恐惧和不确定性也在增加。一篇广泛引用的讨论——《比特币到底受什么影响？》——由Samson Mow详细分析，强调市场结构和流动性动态中的结构性担忧。虽然没有单一事件引发下跌，但强制清算、脆弱的风险偏好和谨慎的期权市场共同强化了一个短期内可能持续的脆弱性叙事。

交易者可能会继续权衡大型市场做市商或对冲基金可能面临困境的可能性，这种情绪往往削弱信心并增加下行概率。在这种环境下，持续突破关键价格水平的多头行情仍然受到抑制，即使比特币显示出突破的迹象。随着市场消化持续的数据并寻求稳定，参与者应为持续的波动做好准备，并密切关注杠杆、资金动态和宏观头条，这些都可能重新影响市场情绪。

小哥哥

持续不要多长时间可能还要下降